如何寻找计算机板块的龙头公司，国金证券分析师曹佩带来分析。

 

　　经济之声：计算机是前期上涨主力板块，经过前期回调后，目前计算机板块很多个股动态市盈率（扣非后）超过100倍。从估值来看，计算机板块目前是否还是位于历史高位？

 

　　曹佩：计算机板块和创业板块有着密切的联系，目前已经上涨了两年多，根据测算，目前计算机板块行业动态市盈率是在60多。关于计算机板块，首先行业目前正在转型，商业模式由过去的“一锤子买卖”转向卡位、入口、线上线下结合，通过B端C端的用户互联网化，导致未来的现金流更加持续。第二我们认为高市盈率一般伴随着高成长，那些低市盈率的企业目前往往是成熟期，而目前计算机板块是一个处于成长期的板块。第三我们认为计算机板块的业绩仍然向好，现在还没有看到拐点的存在，一季度普遍保持30%的增速，现在已经进入中报的密集披露期，有些公司的营收已经超过了预期。第四点计算机板块未来行业发展的长期驱动力仍然存在，移动互联网、大数据、云计算、物联网等新兴技术的应用在推动，目前这些新兴技术的渗透率还不太高。

 

　　经济之声：投资者如果现在要投资计算机板块，可以遵循哪些思路？

 

　　曹佩：目前在市场情绪还不太稳定的情况下，我们更加青睐一些低估值和低PE的品种，其次我们看好有政策和增长催化剂的细分行业，比如信息安全、互联网IT等等。我们看好的细分领域的龙头白马例如企业互联网的用友网络，医疗器械化的万达、卫宁，IT安全的中科曙光，大数据的东方国信等等，最后我们再来看一些博取超额收益的阿尔法品种。

 

　　经济之声：下面我们来看相关个股：首先来看，用友网络（600588），用友网络最近在转型途中，公司频频布局企业互联网和互联网金融，业务围绕中小企业提供“信息+金融”服务，虽然市场对其转型前景很乐观，但公司目前也处于转型投入期，在您看来，公司在转型途中可能会存在哪些风险？

 

　　曹佩：用友网络目前是国内最大的ERP公司，公司业务的“三架马车”分别是企业软件、企业互联网和互联网金融。企业软件是公司的立身之本，也是能够反映目前市值的业务。我们预计这块业务未来几年还将保持平稳增长的态势。用友网络主要的看点在于它的转型即企业互联网和互联网金融。

 

　　企业互联网方面，最近用友进行了一个用友优普的分拆，本来用友优普这家公司的业务线比较广也比较杂，在当今企业互联网快速发展的时代，这样的组织显得有些臃肿，所以用友网络就把它的业务给剥离开，单独成立一家新公司专门来做DRM和企业协同社交业务。基于行业趋势来说，用友此次分拆还是符合行业趋势的，而且用友自身拥有一个特点，它已经深扎中国企业用户市场20年了，有一个比较扎实的企业基础，我们也看好它在这一块的转型。互联网金融方面，用友的友金所目前发展也比较好。

 

　　风险方面，第一个它现在的战略是把用户由线下转为线上，这对用友来说是一个左右互搏的情形。短期来说对利润有一定影响，但是用友又必须做这件事情，经历一个镇痛期，否则最后只会被行业的趋势所消灭。第二个风险就是用友每年有一个年度规划，今年企业互联网用户数目标是80万，个人用户数是800万，这是需要跟踪的一个指标。

 

　　经济之声：广电运通（002152）是国内ATM龙头企业，连续七年位列国内ATM市占率第一，公司目前也在向金融外包服务拓展，那么公司在新的领域是否也有很强的竞争能力呢？

 

　　曹佩：广电运通的主业是ATM行业，目前市场占有率已经突破了50%。从主业上来说，我们认为它目前发展的契机在于国内新的民营银行，特别是互联网银行没有线下网点，所以ATM或者VTM摆到一个相当突出的位置。基于这行业的趋势，这家公司以武装押运环节作为金融服务的切入点。公司作为ATM运营商向上切入金融服务外包，算是主业的延伸，通过资本市场来竞争金融服务外包行业，它今年大概会投资8到10家武装押运公司，未来2到3年会投资20到30家。我们认为这家公司的优势在于ATM领域具有深厚的积累，向上延伸能够将这些资源利用起来。

 

　　经济之声：再来说中科曙光，公司7月6日晚发布公告，预计2015年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加50%-55%，这个业绩增幅和公司目前高达140倍PE显然不匹配，投资者怎么来看市场对中科曙光的追捧？

 

　　曹佩：我们认为中科曙光是一家比较实在的公司，150倍的市盈率跟它的研发费用是很相关的，它的研发费用目前全部是自营化的，而没有做资本化的处理。根据测算，如果中科曙光把研发费用资本化，那么它的动态市盈率在30倍左右，还是不太高的。第二个来看公司未来的发展趋势。这次公司50%的中报预增是超过我们预期的，这个增长的态势主要来自于IT国产化的主要特征。中科曙光旗下主要是做服务器，在高端服务器方面，目前国内的竞争对手是国防科技大学。而随着信息安全法落地以后，国外的竞争者在国内基本上是没有市场的。从它的通用服务器来说，中科曙光的大股东是中科算源，这家公司是中科院计算所下面的一个国资控股平台，中科曙光同为中科院下面的一家上市公司，中科院计算所是想把它作为第二个联想落地。中科曙光通用服务器有一部分是采用龙芯芯片，龙芯这家公司同样属于中科院计算所下属的一家公司。我们认为中科曙光的通用服务器能够符合信息安全可控的最重要的特点，叫自主可控。以后如果有一些政策的要求，中科曙光的产品会比其他公司的产品在中标上有更可靠的保证，这也是它未来业务发展的一个很重要的特点。

 

　　经济之声：信雅达是金融信息服务公司，公司6月明确公告要进军互联网金融，公司目前还有环保科技业务，怎么看信雅达目前业务的布局？

 

　　曹佩：信雅达环保这方面的业务是几年前在环保市场还是比较好的时候做的，我们认为目前这一块并不是公司的主要看点，公司的主要看点还是在金融IT这一块。金融IT业务，公司目前是行业的龙头，在每个细分领域基本上都是前三到前五的地位，信雅达今年业绩增长最主要的一个原因就是互联网银行或者民营银行的推动，今年大概会有几十家落地，这些银行必须要有相应的金融IT支撑，信雅达作为一个行业龙头很有竞争优势。第二点来看它的互联网金融业务，我们认为信雅达互联网金融的对标是兴业银行的银银平台，是想把一些我们称之为风控2.0的平台作为一个云计算服务的方式提供给一些中小银行或者不太大的股份制银行，我们认为还是比较符合行业的发展趋势的。